Денежная реформа 1922 1924 гг проводилась под руководством

Предпосылки и причины проведения денежной реформы

Закончившаяся Гражданская война и сопутствующая ей политика «военного коммунизма» привели к гиперинфляции. Продолжилось обесценивание денег.

В 1921 году совзнаки настолько обесценились, что практически не имели какого-либо реального значения. К примеру, 100 тысяч совзнаков по своей стоимости были равны одной царской копейке. Кроме советских денег, в стране продолжали существовать и царские кредитные билеты, пятаковки, «керенки» и прочие заменители денег, выпускаемые разными атаманами и правителями.

Денежные отношения все больше замещались обычным натуральным обменом. Введенная карточная система показывала, что в экономике нарушен принцип эквивалентного обмена, деньги уже не являлись мерой стоимости. На рынках активно занимали свое место эквиваленты денег: зерно, соль, самогон и т. д.

В то же время начинается восстановление промышленности и транспортной отрасли, расширяется товарное предложение, разрешается частная торговля, появляются резервы иностранной валюты, растет сеть кредитных учреждений, восстанавливается система налогообложений.

Все это в совокупности требовало оздоровления финансовой сферы.

Проведение денежной реформы

Новая власть приступила к разработке денежной реформы под руководством Григория Яковлевича Сокольникова, который возглавлял финансовое ведомство. Он проводил жесткую линию и был противником решать вопросы хозяйствования с помощью кавалерийских наскоков.

Г.Я. Сокольников

При нем Государственный банк становится главным организующим началом. В практику вошли государственные кредитные операции, не стало натурального налогового обложения, а основное место стала занимать система денежных налогов и доходов. Формировалось советское бюджетное право. При Сокольникове к работе вернулись настоящие профессионалы, в том числе работавшие в этой сфере еще до революции.

Два года, с 1922-го по 1924-й, понадобилось Сокольникову для проведения необходимых изменений. Советское государство получило твердую валюту – червонец. По стоимости он был равнозначен десятирублевой золотой монете царской чеканки и обеспечен золотом и другими драгоценными металлами на 25% и на 75% – товарами и ценными бумагами.

Реформа была разбита на три этапа. На первом этапе был осуществлен выпуск червонцев как банковских билетов. На втором – новые банкноты включались в экономический оборот страны и вытесняли совзнаки. Третий этап позволил ликвидировать дефицит государственного бюджета.

Значение денежной реформы

Денежная реформа Сокольникова в целом смогла улучшить финансовый климат в стране. У советской экономики появились определенные стимулы для развития. Укрепились принципы хозрасчета в промышленности, стали устойчивыми цены, начали расширяться и меняться товарно-денежные отношения между городом и деревней. Появились предпосылки к появлению стабильной денежной системы.

Авторы реформы планировали, что выпуск казначейских билетов завершит установление твердого соответствия червонца и зарубежной валюты. К сожалению, этого не произошло ввиду того, что состояние экономики было далеко от нормального и не позволяло оперативно завершить проводимые реформы. Новая система недолго оставалась устойчивой, и уже через год инфляция вновь стала отвоевывать свои позиции.

Начало индустриализации и свертывание НЭПа привели к разработке в 1930–1932 годах новой кредитно-денежной системы.

1. Появление совзнаков
2. Причины финансовой реформы
3. Кто проводил реформу?
4. Первая деноминация
5. Бумажные и золотые червонцы
6. Вторая деноминация
7. Завершение реформы
8. Результаты финансовой реформы 1922-1924 гг.

«Весь Мир насилья мы разрушим / До основанья, а затем / Мы наш, мы новый Мир построим: / Кто был ничем, тот станет всем», — слова русского перевода «Интернационала» как нельзя лучше отражают творившееся на обломках Российской империи сразу после её краха. «Наш новый мир» молодому советскому государству предстояло выстраивать, в том числе, и в денежно-финансовых отношениях. За короткий период, уложившийся в несколько лет, были созданы собственные расчётные знаки, придумана система укрепления внутренней валюты, а затем завершена денежная реформа, в результате которой советский рубль стал стабильным на долгие годы вперёд. Но посмотрим, с чего же всё начиналось?

Расчётные знаки РСФСР (совзнаки)

Полноценными деньгами эту эмиссию назвать сложно, скорее, она выполняла роль вспомогательного средства. Ведь по замыслу советской власти деньги представляли пережиток капитализма, от которого следовало избавиться как можно скорее. Решение обеспечения населения РСФСР товарами виделось простым: государство аккумулировало весь товарный запас у себя. При этом крестьяне сдавали бы сельхозпродукцию в обмен на необходимые им товары (ткани, керосин, посуда, техника и т.п.), а поступившие государству продукты раздавались на заводах и фабриках в качестве части заработной платы. При социализме планировалось жесточайшее искоренение частной торговли, как несущей опасность для нового образа жизни. Но обменный безденежный механизм ещё только следовало создать, поэтому требовалась его промежуточная замена. Именно эту роль должны были исполнить совзнаки.

В связи с планами их скорой отмены дензнакам не стали придавать красочное оформление. Мелкие номиналы имели размер 33×43 мм и напоминали почтовые марки тех лет. Линейку банкнот составляли 1, 2, 3, 15, 30, 60, 100, 250, 500, 1000, 5 000 и 10 000 рублей. Экспедиция заготовления государственных бумаг, ранее занимавшаяся выпуском денег и документов, в тот момент из-за частичной эвакуации в Пензу практически не функционировала, поэтому заказ отдали многочисленным типографиям, из-за чего водяные знаки, цвет и даже элементы оформления новых денег могли существенно отличаться. Три младших номинала отправились в обращение 4 февраля 1919 года.

Для понимания масштаба цен приведём фрагмент «Народного календаря», где указаны нормы заработной платы для различных должностей в советских учреждениях. Следующая тройка (15, 30 и 60 рублей) появилась в октябре. Купюры более крупного номинала стали курсировать в начале марта 1920 года. Этим деньгам суждено было сыграть не только хозяйственную, но и политическую роль. Во время гражданской войны Вооружённые силы Юга России выпускали собственные расчётные знаки, которыми заменяли все деньги прежнего образца. И только купюры с гербом РСФСР обмену не подлежали. Такой подход оставил множество рабочих только что захваченных Белой армией населённых пунктов без средств к существованию, что лишь усилило их ненависть к Белому движению в целом.

С конца ноября 1920 года в обороте начали функционировать расчётные знаки трёх самых мелких номиналов следующей эмиссии (3, 5 и 50 рублей). Банкноты крупного достоинства (от 100 рублей и выше) ушли в обращение следующим летом, поэтому выпуск получил название «совзнаки образца 1921 года». Для быстроты их производства и экономии средств им придали ещё более примитивное оформление. Банкнотой наивысшего номинала этого выпуска стали 100 000 рублей.

Наряду с совзнаками продолжали хождение иные деньги, в число которых входили кредитные билеты Российской империи, билеты Временного правительства и всевозможные выпуски периода Гражданской войны. В отдалённых регионах печатали местные выпуски и эрзац-деньги. Число расчётных единиц тоже потрясало: индексный рубль (по динамике цен набора продуктов, входящих в состав бюджета рабочих семей), хлебный рубль (по индексу цен на хлеб) и золотой рубль, привязанный к рыночной стоимости золотой монеты 10 рублей Николая II. Не являясь полноценными деньгами, совзнаки не имели за собой товарного обеспечения, поэтому стремительно обесценивались. Видя это, население сразу стремилось обменять их хоть на какие-нибудь товары, что вело к ещё большей потере покупательной способности этих денег. К 1921 году 100 000 рублей в совзнаках примерно равнялись одной довоенной копейке. Цены считали на миллионы и миллиарды.

Требовалось скорейшее восстановление экономики страны одновременно со стабилизацией денежного обращения. От денег отказаться не получилось, поэтому следовало найти способ выпуска расчётных знаков, которые смогут стать твёрдой государственной валютой. Ничем не обеспеченную денежную массу, достигавшую нескольких десятков триллионов рублей, планировалось исключить из оборота. Фундамент для этих свершений должна была создать Новая экономическая политика, которая в марте 1921 года пришла на смену «военному коммунизму». Для коренных реформ 1921 год не подходил. Хозяйственную разруху пока преодолеть не удалось. Положение в стране усугубил неурожай, вызвавший голод на Украине и в Поволжье. Тем не менее, принимаются два важнейших документа, создавших основу для последующих действий: декрет «О мерах по упорядочению финансового хозяйства» (10.10.1921) и декрет Совнаркома о деноминации (03.11.1921).

Первые лица реформы

На то время одну из главных финансовых должностей страны занимал Григорий Яковлевич Сокольников (Гирш Яковлевич Бриллиант). Чужим человеком для финансовой системы страны Советов его назвать нельзя, ведь именно Сокольников после революции руководил национализацией банковской системы. С 1918 года Григорий Яковлевич – участник Гражданской войны, на полях которой проявил себя умелым организатором. Осенью 1921 года он становится членом коллегии Наркомфина, затем поднялся на должность заместителя народного комиссара финансов, а позже и возглавил это ведомство. Для проведения реформы Сокольников создал группу опытных специалистов с привлечением людей из государственного аппарата царской России. Его приверженность к поэтапному созданию твёрдой валюты полностью совпадала с планами реформы.

Вторым главным действующим лицом можно назвать Льва Борисовича Каменева (Льва Розенфельда). С 14 сентября 1922 года этот человек совмещает две важнейшие должности: заместитель председателя Совета народных комиссаров и заместитель председателя Совета труда и обороны. После образования СССР Каменев сохранил эти должности уже на уровне нового государства. Именно он последовательно отстаивал все этапы реформы с высоких трибун и дал возможность Сокольникову благополучно её завершить.

Первая деноминация

Ввод в обращение Государственных денежных знаков РСФСР предполагал их обмен на деньги прошлых выпусков из расчёта 10 000 рублей за один новый. Главным итогом этого этапа стала унификация денежных знаков в обращении: весь «зоопарк» прошлых лет сменили единообразные купюры, линейка которых простиралась от рубля до десяти тысяч.

Однако основной цели реформы – стабилизации советского рубля – на этом этапе реформы достичь не удалось. Ярче всего это символизирует второй выпуск серии 1922 года – миниатюрные купюры размером 30×58 мм вертикальной ориентации. Объём эмиссии всё возрастал, а покупательная способность новых совзнаков быстро падала, как и у их предшественников. «Удастся нам на продолжительный срок, а впоследствии навсегда стабилизировать рубль – значит, мы выиграли. Тогда все эти астрономические цифры – все эти триллионы и квадриллионы – ничто, — заявил В.И. Ленин на 4-м конгрессе Коминтерна (Петроград, ноябрь-декабрь 1922 г.). – Тогда мы сможем поставить наше хозяйство на твёрдую почву и на твёрдой почве развивать».

Червонец

Власть обратила внимание, что рынок продолжал придерживаться расчётов, выраженных в золотых рублях (например, царскую десятирублёвку оценивали в 12 500 рублей новыми совзнаками). Поэтому принимается решение вернуть деньгам золотое обеспечение. Сделать это сразу не получалось. Исправлять ситуацию следовало постепенно. Для этого декреты Совнаркома от 25 июля и 11 октября 1922 года наделяют Государственный банк правом эмиссии особой денежной единицы – червонца, который имел на 25% обеспечение золотом, а на 75% — товарами повышенного спроса. Первые бумажные червонцы запускаются в оборот уже в конце ноября. Государственный курс предполагал обмен червонца на 11 400 рублей в совзнаках.

Новые деньги оказались устойчивыми, так как приравнивались к золоту. Казалось, вернулся золотой монометаллизм. Но это не так. Во-первых, обмена бумаги на золото не предполагалось. Во-вторых, эмиссия совзнаков продолжилась. Одновременно решили выпустить червонец и в виде монеты, взяв за образец 10 рублей Николая II. Золотая эмиссия пришлась уже на 1923 год.

Что удалось сделать в 1922 году? Государство встало на путь сокращения бюджетного дефицита с планами полного отказа от него. В результате сделок на международном рынке Государственный банк увеличивает золотовалютные резервы на 31 миллион рублей в золоте. Большая часть промышленной продукции стала выпускаться на государственных фабриках и заводах. Государственные торговые сети вытеснили крупные точки частной торговли, оставив лишь небольшие магазинчики и рынки. Заработала система кредитования народного хозяйства.

Вторая деноминация

Эта эмиссия готовилась очень тщательно, но по мере исполнения в планы вносились коррективы. Например, планировалось выпустить линейку банкнот-копеек, на сторонах которых печатали изображение аверса или реверса круглой монеты. Однако сине-зелёные 5 копеек, малиново-красные 10 копеек и оливково-зелёные 20 копеек до населения так и не добрались. В оборот отправились только синие 50 копеек 1923 года.

Купюры 1923 года обменивались из расчёта 1 новый рубль на 100 рублей образца 1922 года или на миллион рублей более старых выпусков. Старшим номиналом стали 100 рублей.

Стабилизации курса совзнаков к золотому рублю всё же добиться не удалось. Вторая серия банкнот образца 1923 года расширилась за счёт 250, 500, 1000 и 5000 рублей. Уже подготовленную банкноту 10 000 рублей в обращение решили не выпускать. Линейку продолжили номиналы 10 000, 15 000 и 25 000 рублей с символикой СССР. Из-за одновременного хождения совзнаков и червонцев расчётной единицей продолжает оставаться товарный рубль, ценность которого исчислялась по индексу роста цен на товары. Именно в товарных рублях заключались договоры. Он фигурировал и в ряде других финансовых документов.

Чего удалось добиться в 1923 году? Происходит постепенное вытеснение совзнаков из оборота с заменой их червонцами. Если на 1 января денежная масса состояла на 97% из совзнаков, то к октябрю их доля снизилась до 26%. Золотовалютные резервы Государственного банка возросли на 160 миллионов рублей. Для наполнения бюджета страна применяет политику государственных займов у населения, которые широко рекламируются на всех уровнях (примером может служить кинокомедия «Закройщик из Торжка», хотя на экраны она вышла только в 1925 году). Начинает работать система сберегательных касс.

Заключительный этап реформы

В начале февраля 1924 года осуществляется первый выпуск новых казначейских билетов достоинством 1, 3 и 5 рублей на сумму в 20 000 000 рублей золотом, а в середине месяца эмиссия совзнаков окончательно прекращена. Последние мероприятия реформы стартовали с подачи XIII партконференции и II съезда Советов. 29 февраля 1924 года Каменев выступает с докладом «О денежной реформе», предупреждая, что «…держаться на совзнаке мы не можем не только несколько месяцев, но и несколько недель». Проблемой стал очередной виток роста цен, который мог резко снизить покупательную способность прежних денег. Предполагалось скорейшим образом заменить их казначейскими билетами, эмиссия которых жёстко лимитировалась. Параллельно запускался процесс снижения государственных цен на промышленные товары. Например, цена метра шерстяной ткани уменьшалась на 20%, а льняной – на 10-15%.

Объявлялся курс на скорейшее искоренение товарного рубля. Для этого вводился сложный расчёт мартовской зарплаты. Уже с первого числа для её авансовых выплат применяли новые деньги (совзнаками по курсу на день выплаты разрешали выдать не более 10%). При окончательном же расчёте рабочие должны увидеть, что отказ от товарного рубля не привёл их к денежным потерям. Было издано обращение ВЦСПС «О переводе на твёрдую валюту исчисления заработной платы», где на примерах разъяснялись нюансы мартовских выплат. 29 февраля Каменев в качестве Председателя Совета Труда и Обороны СССР подписывает постановление о прекращении исчисления платежей и установления тарифов и такс в товарных рублях. Тогда же он поставил подпись на постановлении о воспрещении выпуска денежных суррогатов, пресекающем местные эмиссии любых альтернатив золотому рублю. 1 марта законодательно установлен твёрдый паритет золотого и товарного рубля на всей территории СССР (в зависимости от пояса, где находился населённый пункт, курс имел разные значения).

Декреты от 22 февраля 1924 года регламентировали характеристики медной и серебряной разменной монеты СССР, а также порядок второго выпуска государственных казначейских билетов в сумме 30 миллионов рублей. Так как процесс чеканки медных монет ещё не был налажен, а мелкие деньги требовались срочно, три миллиона из этой эмиссии отводились на временные бумажные боны достоинством от копейки до 50 копеек. Начиная с 7 марта за один новый золотой рубль давали 50 000 в совзнаках образца 1923 года или 50 миллиардов рублей банкнотами первых выпусков.

Итоги денежной реформы 1922-1924 гг.

Вместо совзнаков и червонцев денежные расчёты теперь производились банковскими и казначейскими билетами, курс рубля которых не отличался. Большинство советских граждан с этого момента не видели разницу в этих понятиях. И банковские билеты, и казначейские выпускались единым эмиссионным центром, исходя из утверждённых государственных планов. Эти эмиссии обеспечивали потребности товарооборота и отражали реальное увеличение товарно-материальных ценностей в хозяйстве страны. Обозначим основные результаты денежной реформы Сокольникова:

1. Стабилизация рубля (прекращение обесценивания государственной валюты).
2. Отказ от внешнего кредитования при проведении реформы.
3. Унификация денежного обращения (из оборота изъяты все прежние выпуски).
4. Отказ от товарного рубля.
5. Возвращение в оборот медной и серебряной монеты.
6. Конвертация рубля (котировка на биржах различных стран мира).

Реформа Сокольникова продемонстрировала действенные механизмы, которые могло использовать только социалистическое государство. Главным достижением реформы объявлено успешное создание единой денежной системы страны Советов. Считается, что рубль Советского Союза родился именно в 1924 году в результате данной реформы.

12.12.2022

Версия для сохранения и печати (<1 Мб)

Денежная реформа, проведённая в РСФСР, была направлена на обмен старых обесцененных рублей, «совзнаков», путём деноминации на новые и внедрения твёрдой, обеспеченной золотом валюты — червонца.

Гражданская война и политика «военного коммунизма» привели к гиперинфляции. Эмиссия денег резко возросла, поэтому из года в год рос дефицит бюджета, усилилось обесценение денег, которое вызвало у населения стремление превращать деньги в материальные ценности, что увеличило скорость их обращения, но ещё больше — снижение их стоимости.

В 1921 году реальная стоимость 100 тысяч совзнаков равнялась стоимости одной дореволюционной копейки.

Сложно представить более неблагоприятное время для очередных изменений в финансовой системе, чем период гражданской войны. К 20-ым годам XX века истерзанная страна находилась в крайне тяжелом финансовом положении, а денежное хозяйство было попросту развалено.

Такого многообразия монет, банкнот, марок и билетов наша страна еще не видела. Денежное обращение времен гражданской войны изучено слабо, но историки говорят, что в ходу было одновременно более 2 000 различных видов денежных знаков, подручных средств, таких как шелковые тряпицы и этикетки от винных бутылок, деньги царской России, временного правительства, а также иностранных государств. Незатейливые народные названия новым деньгам давались сходу по изображению на купюре или по фамилии инициатора их появления. Так появились архангельские «моржовки» с изображением арктических животных, читинские «кузнецы» с серпом и молотом, заполонившие денежное обращение «керенки», выпущенные временным правительством, возглавляемым Керенским, «пятаковки».

Отсутствие единой денежной системы, стремительное падение рубля, гиперинфляция — все это, как ни странно, не подстегнуло советское правительство приступить к решительным мерам.

Очарованные трудами Карла Маркса об отмирании денег при социализме, они всерьез задумывались об отмене денежного обращения в пользу натурального обмена. Так появились продразверстка и коллективизация, не имеющие, впрочем, ничего общего с благородными утопическими идеями социализма. Нарастал дефицит продуктов питания. Участилось банкротство промышленных предприятий.

Сама жизнь вносила коррективы, и о необходимости реформ задумались даже марксистские романтики. В.И. Ленин озадачил опытных экономистов, получивших образование и начавших карьеру еще при Николае II, разработать стратегию по выходу из кризиса. Так был взят курс на Новую экономическую политику (НЭП).

Первым шагом стала попытка ввести в 1919 году новые советские денежные знаки («совзнаки»). Внешним видом они как бы предостерегали, что пришли ненадолго: напечатанные на бумаге плохого качества, они больше походили на талоны. Номиналы тоже были непривычны — 1, 2, 3, 15, 30, 60, 100, 250, 500, 1000, 5000, 10 000 рублей. Население приняло их без восторга. Зарплаты были низкими, цены высокими, товары — в дефиците. Получив зарплату, люди стремились тут же потратить её на продукты и другие необходимые вещи, пока очередные денежные знаки не обесценились и не исчезли. Подделать и без того некачественные купюры оказалось совсем несложной задачей, и очень скоро фальшивые деньги заполонили денежный оборот. В этом же году была окончательно принята Новая экономическая политика, и 10 октября 1921 года ВЦИК принял декрет «О мерах по упорядочению финансового хозяйства». Основную роль в оздоровлении финансов должен был сыграть Государственный банк, заново основанный 12 октября 1922 года.

Реформа была проведена в 1922 — 1924 годах под руководством наркома финансов Г. Я. Сокольникова. Первым шагом этой реформы было проведение двух деноминаций и унификация денежного обращения.

Первая деноминация была проведена на основании декрета Совнаркома от 3 ноября 1921 года. С 1 января 1922 года были выпущены государственные денежные знаки РСФСР образца 1922 года. Эмиссия выпускавшихся ранее расчётных знаков РСФСР образца 1921 года была прекращена. Все находившиеся в обращении денежные знаки, в том числе расчётные знаки РСФСР образца 1919 и 1921 годов (совзнаки), государственные кредитные билеты образца 1905 ‑ 1912 годов, казначейские знаки образца 1917 года, государственные кредитные билеты образца 1918 года, обращавшиеся в качестве денег различные ценные бумаги и купоны к ним обменивались на новые денежные знаки в соотношении 10 000 : 1.

Деноминация позволила унифицировать денежное обращение, но не укрепила «совзнак». В марте — апреле 1922 года на XI съезде РКП(б) было принято решение о том, что экономическая и финансовая политика должна ориентироваться на восстановление золотого обеспечения денег. Декретами Совнаркома от 25 июля и 11 октября 1922 года Госбанку было предоставлено право эмиссии банкнот в червонцах.

22 ноября того же года был начат выпуск банковых билетов Государственного банка РСФСР в червонцах.

Устанавливалось, что «…в целях увеличения оборотных средств без дальнейшего расширения эмиссии денежных знаков, в интересах урегулирования денежного обращения и исходя из наличия накопленных реальных ценностей…» Госбанк имел право выпустить в обращение банкноты достоинством в 1, 2, 3, 5, 10, 25 и 50 червонцев. Принятию этого решения предшествовало обсуждение будущего названия новых советских денег. Работники Наркомфина предложили именовать единицу твердой советской валюты «федералом». Обсуждались и более традиционные названия — целковый, гривна. После обсуждения приняли решение именовать новую валюту червонцем. Это слово ассоциировалось у населения с понятием о твердом золотом обеспечении денег и должно было вызывать доверие.

Первыми в обращение в конце ноября 1922 года поступили банкноты достоинством в 5 и 10 червонцев. Купюры в 1, 3 и 25 червонцев были пущены в оборот позднее — к лету 1923 года. Банкноты номиналами в 2 и 50 червонцев, предусмотренные декретом, так и не были выпущены за ненадобностью.

Таким образом, в СССР была введена в обращение твёрдая валюта — «червонец», приравненная к 10-рублёвой золотой монете царской чеканки и обеспеченная на 25% своей стоимости золотом, другими драгоценными металлами и иностранной валютой и на 75% — легко реализуемыми товарами и краткосрочными обязательствами. Однако параллельно с ней продолжал обращаться и совзнак.

24 октября 1922 года был принят декрет Совнаркома о проведении второй деноминации. В соответствии с декретом в обращение выпускались государственные денежные знаки РСФСР образца 1923 года.

Весной 1924 года в обращение поступили казначейские билеты. Совзнаки образца 1923 года выкупались у населения из расчёта один золотой рубль в казначейских билетах за 50 тысяч старых. В итоге всех деноминаций в стране возник советский рубль.

Список использованных источников

• histerl.ru
• newinspire.ru
• www.raritetus.ru

Поделиться

From Wikipedia, the free encyclopedia

Monetary reform in the Soviet Union, 1922–24

New Economic Policy propaganda poster
Location	Soviet Union
Type	Monetary policy
Cause	Russian Revolution Russian Civil War World War I
Organized by	Premier Vladimir Lenin
Outcome	Return to the gold standard End of Soviet hyperinflation Stabilization of the Soviet economy

The 1922–1924 monetary reform of the Soviet Union was a set of monetary policies which was implemented in the Soviet Union as a part of the Soviet government’s New Economic Policy. The principal objectives of the reform included stopping the effects of hyperinflation, establishing a unified medium of exchange and the creation of a more-independent central bank.^[1]

According to economic data recorded in the archives of the Soviet Union^[2] and the Russian Federation, results of the reform were mixed; some modern-day economists call the new policies a successful transition towards state capitalism, but others describe them as problematic and failing to uphold the targets laid out in its original blueprint.^[3] Economists such as John Maynard Keynes categorize the reform as an aggregation of short-term monetary expansion experiments which defined Soviet monetary and fiscal policies, where the state played an active role in dictating economic growth.^[4]

Purpose[edit]

According to historian Gustavus Tuckerman and economist Yasushi Nakamura, the reform’s central theme was stabilisation. A united pursuit of the goal of stabilisation by the Soviet Politburo and the Central Planning Committee gave rise to a series of monetary experiments which, to a great extent, contradicted the collective ownership which was a core principle of The Communist Manifesto and the Soviet planned economy.^[1] Nakamura catalogues a list of government agencies which independently proposed a collection of monetary policies to the central government for incorporation into the reform.^[2]

Introduction of the reforms (July 1922)[edit]

With a budget deficit since the start of World War I, the Russian economy was in recession and near collapse by the end of the Russian Civil War (1918–1921). According to historian Paul Flewers, economic war communism and ideological questioning of the long-term need for a monetary system triggered a massive increase in the money supply; this prolonged a continued rise in the Soviet Union’s domestic inflation rate.^[5] The Soviet economic data archive indicates that by 1921, the national monthly inflation rate averaged about 50 percent and the quantity of currency in the Soviet economy increased by 164.2 times.^[6] According to the Soviet Union’s 1921 purchasing-power index, 10,000 Soviet sovznaks had the purchasing power of 0.59 1914 chervonets.^[7]

Beginning[edit]

Soviet monetary reform began in July 1922 when Gosbank (the Soviet central bank) was given a degree of autonomy by Gosplan, the State Planning Committee.^[1][6] According to Russian historian Zahari Atlas, the bank was given the right to issue national banknotes and the power to restrict government access to capital. A more-independent central bank became an economic oversight mechanism to fight inflation and gave the Soviet economy the flexibility to counter domestic and global fluctuations.^[8] Economist Amy Hewes wrote that the policy outcomes were the Soviet economy’s return to the gold standard, the introduction of a separate national currency, elimination of the government’s budget deficit and the restoration of a centrally-administered tax system. By the end of 1922, a dual-currency system was in place; gold-pegged Russian chervonets were restored as a unit of account, and Soviet printed money (sovznaks) was commissioned as the nationalised medium of exchange and domestic means of payment.^[5]

Implementation of the reform (1922–1923)[edit]

S. S. Katzenellenbaum’s data^[9] indicates how the first round of policies surrounding the creation of a more-independent central bank lowered the Soviet government’s fiscal expenditure relative to the nation’s currency circulation from 85 percent in 1920 to 26.6 percent by June 1923.^[9] Although the nationalised market traded with the gold-backed chervonets, private markets operated with the more liquid, government-monitored sovznak.^[10] Since the chervonets and sovznak were convertible and foreign trade institutions only accepted the chervonets as a means of payment, the dual-currency system became a transaction channel connecting the sovznak— oriented Soviet economy with the gold-pegged international monetary system.^[11] According to historian-economist Alexander Gourvitch’s analysis, the Soviet dual-currency system was a direct monetary-transaction channel in the Soviet economy (reopened to international exports and imports); this resulted in a steadily-increasing trade surplus and the rapid stabilisation of domestic commodity prices. Liberal Keynesians (including Keynes himself) praised Soviet monetary reform as «pioneering the foundation of a more progressive monetary system that effectively incorporates the power of state-led fiscal policies without harming the fundamental flexibility required for a functioning market economy.»^[1] In contrast, most contemporary Western economists maintained that any degree of state intervention would make it impossible to maintain long-term growth and the Soviet planned economy was unsustainable.

Dual-currency system[edit]

According to the monetary-policy proposals enumerated by Nikolay Nenovsky, Gosbank proposed to issue banknotes based on short-term obligations backed by gold; Gosplan advocated eliminating the gold standard and encouraged transitioning to a commodity-oriented monetary system.^[11] More-liberal government agencies, such as the Ministry of Trade, advocated policies such as the acceptance of loans from foreign banking institutions and temporary integration into a collection of international monetary systems controlled by foreign central banks. According to Nenovsky, which policies could be integrated was debated from July 1921 to November 1922. Although stabilisation remained the core goal, Soviet conservative economists (represented by Gosplan head Stanislav Strumilin) were reluctant to expose too much of the Soviet economy to Western institutions; they called the institutions (which funded the White movement) «capitalist aggressors» who opposed the Soviets. Strumilin remained supportive of a «socialist commodity exchange,»^{[This quote needs a citation]} which functioned under the rules of modern-day fiat currency-backed monetary systems. Combining all the proposed policies into one, Soviet monetary reform was an aggregation of policies in which foreign long- and short-term loans (backed by a variety of mineral commodities) were accepted; the government-controlled dual-currency system remained in place to protect Soviet fiscal sovereignty.^[11]

Structure[edit]

In 1923, a dual-currency system composed of chervonets and sovznaks was established. Based on balance-sheet data recorded in Gosbank’s issue department, sovznaks were backed by chervonets and 25 percent of chervonets were backed by a collection of precious metals with a reserve of stable foreign currencies pegged to the gold standard.^[5] The remaining 75 percent were backed by short-term commodity loans provided by foreign banks. Described by Nenovsky as a «deliberate arrangement» to uphold Soviet fiscal sovereignty, it connected the Soviet economy with Western financial systems; chervonets acted as a buffer, so foreign banks could not directly influence the sovznak-oriented Soviet domestic economy.^[11] Under an official exchange rate, chervonets and sovznaks were convertible; according to Nakamura, however, no clear channel of exchange between the currencies was established until 1924. As a result, most Soviet economic activity was conducted in sovznaks.^[5]

Issues[edit]

According to Katzenellenbaum’s data,^[9] the Soviet trade surplus grew steadily under the dual-currency system and generated the capital reserve needed to repay the short-term foreign loans which backed the chervonets. All primary debt was repaid and the national current account became positive by the end of 1923, indicating that the Soviet Union had control of its monetary system.^[5] Keynes noted that since the chervonets and sovznak were now controlled by a single monetary system, a rivalry between them was inevitable. As the Soviet Union’s gold-pegged currency, the chervonets had a higher monetary value than the government-priced sovznak.

As Nenovsky described, the chervonets (like other contemporary gold-pegged currencies) adapted to changes in market conditions and had international recognition; the sovznak‘s value was controlled by the government, limiting its ability to react to market movements. In a note to the central bank, Soviet treasurer Grigori Sokolnikov wrote that the value disparity between the currencies was a growing problem for the domestic economy; the government determined the value of sovznaks against the central bank’s supply of chervontsev, but the market preferred the more-valuable legal tender. Since the sovznak‘s primary purpose was to be a «monetary line of defence» when the chervonets was indirectly controlled by the foreign loans which initially backed 75 percent of its value, the repayment of these loans by the end of 1923 negated the sovznak‘s raison d’être.^[8] According to the Soviet political archives,^[2] the pursuit of a «peaceful coexistence» between the currencies was discontinued at the 12th Congress of Soviets in 1923 and a gradual shift towards a single currency began. Soviet literature started calling the chervonets a «stable currency», and the sovznak was described as «declining».^[4] On 7 July 1924, the Politburo decided to limit the issue of sovznaks and begin a controlled elimination of the dual-currency system.

Single-currency system (1923–1924)[edit]

Price scissors[edit]

With the Soviet government favouring the chervonets and its economy geared toward the sovznak, a price scissors became prevalent during the winter of 1922–1923.^[10] According to Katzenellenbaum’s data,^[9] high industrial prices and low agricultural prices led to an excessive transfer of resources from the sovznak-oriented countryside to the chervonets-dominated, urban industrialised centres.^[7] This price imbalance accelerated the sovznak‘s depreciation, and its daily inflation rate was as high as 4.4 percent by October 1923.^[10]

Return to a single currency[edit]

Although the sovznak-oriented Soviet population found it more difficult to conduct daily transactions, chervonets-dominated government expenditures had no shortage of funds and the national balance sheet remained cash-flow positive; state enterprises had minimal losses or profited. By the end of the 1923 fiscal year, a surplus in the Soviet Union’s current account indicated its successful transition to an export-driven economy.^[5] According to Soviet archives,^[2] sovznaks were no longer issued after 14 February 1924. With an exchange rate of one gold ruble to 50,000 1923 sovznaks and one gold ruble to 50 billion 1922 sovznaks, all sovznaks in circulation were bought by the government between 7 March and 10 May 1924. The dual-currency system ended, and the monetary reform was complete.^[6] The Soviet Union’s currency circulation was optimised and the chervonet (later defined as the ruble) was again pegged to gold, the universal storage of value before the adoption of the Bretton Woods system.^[10]

Influence[edit]

The reform was one of the first economic initiatives implemented across the Soviet Union, and liberal economists have described it as the first successful example of state capitalism. Austrian-school economists, however, refer to the reform as Russia’s «jagged return» to a market-oriented economy.^[3] As the first communist-led economic reform, it demonstrated an ideological shift; the Marxist-Leninist proposal to eliminate money was first replaced with a dual-currency system and then a stable, gold-pegged monetary system. With other components of the New Economic Policy, the Soviet monetary model became a widely-adopted exemplar for the late 20th-century economic reforms in other communist nations such as China and Vietnam.^[5]

See also[edit]

• Hyperinflation in early Soviet Russia

References[edit]

1. ^ ^{a b c d} Birman, Igor; Clarke, Roger A. (Oct 1985). «Inflation an the money supply in the Soviet economy». Soviet Studies. 37 (4): 494–504. doi:10.1080/09668138508411605. ISSN 0038-5859.
2. ^ ^{a b c d} Kragh, Martin; Hedlund, Stefan (2015). «Researching Soviet Archives: An Introduction». The Russian Review. 74 (3): 373–376. doi:10.1111/russ.12020. ISSN 1467-9434.
3. ^ ^{a b} Wolverton Jr, Robert E. (2013-10-18). Electronic Theses and Dissertations. doi:10.4324/9781315877655. ISBN 9781315877655.
4. ^ ^{a b} Ellman, Michael (Dec 1991). «Convertibility of the rouble». Cambridge Journal of Economics. 15 (4): 481–497. doi:10.1093/oxfordjournals.cje.a035185. ISSN 1464-3545.
5. ^ ^{a b c d e f g} Nakamura, Yasushi. (2017). Monetary policy in the Soviet Union : empirical analyses of monetary aspects of Soviet economic development. New York: Palgrave Macmillan US. ISBN 978-1-137-49418-4. OCLC 1000453406.
6. ^ ^{a b c} Hewes, Amy (Jun 1922). «The Attitude of the Soviet Government toward Co-Operation». Journal of Political Economy. 30 (3): 412–416. doi:10.1086/253440. ISSN 0022-3808.
7. ^ ^{a b} Hoover, Calvin B. (Jun 1930). «The Fate of the New Economic Policy of the Soviet Union». The Economic Journal. 40 (158): 184–193. doi:10.2307/2223931. ISSN 0013-0133. JSTOR 2223931.
8. ^ ^{a b} Pickersgill, Joyce E. (Sep 1986). «Hyperinflation and Monetary Reform in the Soviet Union, 1921–26». Journal of Political Economy. 76 (5): 1037–1048. doi:10.1086/259466. ISSN 0022-3808.
9. ^ ^{a b c d} Katzenellenbaum, S. S. (1925). Russian currency and banking 1914–1924. P.S. King and Son. OCLC 912106785.
10. ^ ^{a b c d} Gregory, Paul R. (1982). Russian national income, 1885–1913. Cambridge [Cambridgeshire]: Cambridge University Press. ISBN 0-521-24382-3. OCLC 8034722.
11. ^ ^{a b c d} Nenovsky, Nikolay (2015). «The Soviets monetary experience (1917 – 1924) through the perspective of the discussion on unity and diversity of money». Munich Personal RePEc Archive.