Практическим руководством по проведению оценки активов

Что такое Оценка активов и пример?

Оценка активов — это процесс определения справедливой рыночной или приведенной стоимости активов с использованием балансовой стоимости , моделей абсолютной оценки, таких как анализ дисконтированных денежных потоков, моделей ценообразования опционов или сопоставимых моделей. К таким активам относятся вложения в рыночные ценные бумаги, такие как акции, облигации и опционы; материальные активы, такие как здания и оборудование; или нематериальные активы, такие как бренды, патенты и товарные знаки.

Понимание оценки активов

Оценка активов играет ключевую роль в финансах и часто состоит из субъективных и объективных оценок. Стоимость основных средств компании, которые также известны как основные средства или основные средства , легко оценить на основе их балансовой стоимости и стоимости замещения. Однако в финансовых отчетах нет числа, которое точно сообщало бы инвесторам, сколько стоит бренд и интеллектуальная собственность компании. Компании могут переоценить гудвил при приобретении, поскольку оценка нематериальных активов является субъективной и ее трудно измерить.

Стоимость чистых активов

Стоимость чистых активов, также известная как чистые материальные активы, — это балансовая стоимость материальных активов в балансе (их историческая стоимость за вычетом накопленной амортизации ) за вычетом нематериальных активов и обязательств — или денег, которые остались бы, если бы компания была ликвидировано. Это минимум стоимости компании, который может обеспечить полезный минимальный уровень стоимости активов компании, поскольку не включает нематериальные активы. Акция будет считаться недооцененной, если ее рыночная стоимость ниже балансовой стоимости , что означает, что акция торгуется с большим дисконтом к балансовой стоимости на акцию.

Однако рыночная стоимость актива, вероятно, будет значительно отличаться от балансовой стоимости — или акционерного капитала, — которая основана на исторической стоимости. И самая большая ценность некоторых компаний заключается в их нематериальных активах, таких как результаты биомедицинской исследовательской компании.

Абсолютные методы оценки

Модели абсолютной стоимости оценивают активы только на основе характеристик этого актива. Эти модели известны как модели дисконтированных денежных потоков (DCF) и оценивают активы, такие как акции, облигации и недвижимость, на основе их будущих денежных потоков и альтернативной стоимости капитала. Они включают:

• Модели дисконтированных дивидендов , которые оценивают цену акции путем дисконтирования прогнозируемых дивидендов до текущей стоимости. Если значение, полученное из DDM, выше, чем текущая торговая цена акций, то акция недооценена.
• Модели дисконтированных свободных денежных потоков рассчитывают приведенную стоимость будущих прогнозов свободных денежных потоков, дисконтированных на средневзвешенную стоимость капитала.
• чистая прибыль за вычетом затрат на капитал . Плата известна как начисление капитала и рассчитывается как стоимость собственного капитала, умноженная на стоимость собственного капитала или требуемую норму прибыли на капитал. Учитывая альтернативную стоимость капитала, компания может иметь положительную чистую прибыль, но отрицательную остаточную прибыль.
• Модели дисконтированных активов оценивают компанию путем расчета текущей рыночной стоимости активов, которыми она владеет. Поскольку этот метод не учитывает синергетический эффект, он полезен только для оценки сырьевых предприятий, таких как горнодобывающие компании.

Относительная оценка и сопоставимые операции

Модели относительной оценки определяют стоимость на основе наблюдения за рыночными ценами аналогичных активов. Например, один из способов определения стоимости свойства — это сравнить его с аналогичными свойствами в той же области. Точно так же инвесторы используют ценовые коэффициенты, по которым торгуются сопоставимые публичные компании, чтобы получить представление об относительной рыночной оценке. Акции часто оцениваются на основе сопоставимых показателей оценки, таких как отношение цены к прибыли ( коэффициент P / E), отношение цены к балансовой стоимости или отношение цены к денежному потоку .

Этот метод также используется для оценки неликвидных активов, таких как частные компании, без рыночной цены. Венчурные капиталисты называют оценку акций компании до того, как она станет публичной, оценкой до получения денег . Глядя на суммы, уплаченные за аналогичные компании в прошлых сделках, инвесторы получают представление о потенциальной стоимости компании, не котирующейся на бирже. Это называется анализом прецедентных транзакций .

Пример оценки активов из реального мира

Давайте посчитаем стоимость чистых активов Alphabet Inc. ( GOOG ), материнской компании поисковой системы и рекламного гиганта Google.

Все данные относятся к периоду, закончившемуся 31 декабря 2018 г.

• Общие активы:  232,8 миллиарда долларов
• Общие нематериальные активы:  2,2 миллиарда долларов
• Общие обязательства:  55,2 миллиарда долларов

Общая стоимость чистых активов:  175,4 миллиарда долларов (общие активы 232,8 миллиарда долларов — общие нематериальные активы 2,2 миллиарда долларов — общие обязательства 55,2 миллиарда долларов)

Сегодня ОАО «РОСНАНО», одной из ключевых задач которого является коммерциализация научно-технических разработок в сфере наноиндустрии, выступает одним из основных потребителей услуг по оценке нематериальных активов и высокотехнологичного бизнеса. Необходимо отметить, что в настоящее время и без учета влияния ОАО «РОСНАНО» данный сегмент рынка оценки интеллектуальной собственности переживает достаточно бурный рост.

  По информации рейтингового агентства «Эксперт РА», выручка оценочных компаний от оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности за 2009 год выросла более чем в два раза. В то же время данный сегмент рынка оценочных услуг находится на начальной стадии развития, и ОАО «РОСНАНО», являясь крупнейшим заказчиком услуг по оценке нематериальных активов и высокотехнологичного бизнеса, столкнулось с недостатком на рынке оценщиков, обладающих достаточным опытом в вопросах оценки профильных для проектов ОАО «POCHAHO» активов.

Очевидно, что усиление компетенции оценщика в вопросах оценки интеллектуальной собственности будет проходить по пути, аналогичному иным сегментам оценки, то есть через консолидацию наработанного оценочным сообществом опыта и лучших практик оценки таких активов. Поэтому в июле 2009 года ОАО «РОСНАНО» был запущен проект по разработке Практического руководства по проведению оценки активов в рамках проектов, реализуемых с участием ОАО «РОСНАНО» (далее — Практическое руководство), задачей которого являлась систематизация уже полученного оценщиками опыта оценки нематериальных активов и трансляция принятых оценочным сообществом рекомендаций по оценке таких активов.

Для разработки Практического руководства ОАО «РОСНАНО» был проведен конкурсный отбор и отобраны ЗАО «Делойт и Туш СНГ», ООО «Институт проблем предпринимательства» и Национальный Совет по оценочной деятельности. Национальным Советом по оценочной деятельности была создана специальная площадка — Рабочая группа при Комитете по стандартам и методологии, на которой происходило живое и очень горячее обсуждение сначала концепции документа, а потом уже и самого Практического руководства. В состав Рабочей группы вошли представители всех зарегистрированных на тот момент саморегулируемых организаций оценщиков (далее — СРО). Большинство представителей СРО к тому моменту уже были погружены в проблематику оценки активов, являющихся профильными для ОАО «РОСНАНО», так как они обладали опытом проведения экспертизы отчетов, выполненных в пользу ОАО «РОСНАНО» и переданных на экспертизу в СРО.

Ключевым требованием ОАО «РОСНАНО» к Практическому руководству было то, что документ должен стать инструментом оценщика, который даст ему действенную методологическую поддержку и де-факто будет настольной книгой, содержащей практические рекомендации по вопросам, часто возникающим у оценщика при оценке активов, типичных для проектов ОАО «РОСНАНО».

Решение такой задачи изначально не казалось легким, и прямая трансляция мирового опыта здесь не работала. Разработчиками было принято решение начать работу с изучения ошибок, выявленных экспертами СРО при проведении экспертизы отчетов об оценке, выполненных для ОАО «РОСНАНО». В результате были определены ключевые проблемы и пробелы оценщиков в работе по оценке интеллектуальной собственности. К таким проблемам относятся:

• ошибки в идентификации и описании объекта оценки;

• отсутствие проверки информации на достаточность и достоверность;

• несогласованность использованных данных;

• слабый анализ рынка либо его несоответствие сегменту и объекту оценки;

• ошибки в выборе подхода и метода оценки.

При разработке Практического руководства перечисленным недостаткам было уделено особое внимание, и найденные решения, по нашему мнению, оказались действительно уникальными.

Ниже перечислены ключевые, наиболее интересные и заслуживающие внимания нововведения в оценочной практике:

1. Систематизирована, доработана в соответствии с российским законодательством и предложена единая терминологическая база, совместимая и основанная на Международных стандартах оценки.

2. Введено понятие бизнесобразующей технологии (БОТ) как ключевого актива, с которым работает ОАО «РОСНАНО». Введены механизмы декларации состава БОТ и требования к наличию тестов на достаточность, избыточность и заменяемость. Рассмотрены основания для включения нематериальных активов в состав БОТ в увязке с формированием объекта оценки и принимаемыми допущениями, особенности определения сроков экономической жизни БОТ и ключевых характеристик БОТ, определяющих выбор методов оценки и формирующих подход к обоснованию способа коммерциализации как вывода из анализа наиболее эффективного использования в увязке с проектом. Определены механизмы перехода от стоимости БОТ к стоимости отдельных НМА из ее состава.

3. Уточнены и разделены понятия «допущений» и «ограничений» оценки, введены ограничения на введение допущений оценщиком и сформулирована обязанность оценщика и требования к проверке применимости допущений при оценке рыночной стоимости.

4. Предложен механизм стандартизованных форм, который предоставляет следующие преимущества;

• он позволяет использовать Практическое руководство в качестве дорожной карты при составлении отчета об оценке;

• определены контрольные пункты, прохождение которых гарантирует, что в отчете соблюдены все необходимые процедуры;

• определен минимальный набор информации, которую требуется раскрыть в отчете и которую можно использовать для формулирования запросов на дополнительную точечную информацию;

• он позволяет сводить в одно место информацию, которую трудно выловить из разных мест отчета, и оперативно диагностировать наличие потенциальных проблем в доказательной логике отчета;

• он предлагает перечень детально проработанных вопросов, отвечая на которые оценщик будет самостоятельно продвигается в правильном направлении, ведь, как известно, в хорошо сформулированном вопросе уже содержится половина ответа;

• при корректном и внимательном заполнении добросовестным оценщиком он позволяет избежать большинства наиболее типичных ошибок.

5. Предложен алгоритм формально-логической проверки отчета, позволяющий беспристрастно и непредвзято измерять качество отчета.

Завершая данный список, хочется отметить, что основная идея документа заключается в том, что он не просто рассказывает о наилучшей практике и отвечает на вопрос «как сделать хорошо», но и представляет реальные механизмы, позволяющие удостовериться, что «сделано хорошо».

И в то же время документ не создает опасный прецедент жесткого регулирования оценочной деятельности, поскольку написан в духе подхода к регулированию «comply or ехрlain», что означает «следуй или объясни» (почему не следуешь). Этот подход основан на отрицании принципа «один размер подходит всем», что особенно актуально, если речь идет об оценке нематериальных активов, каждый из которых является поистине уникальным.

Документ состоит из двух частей — условно «теоретической» и «практической», что в какой-то степени повторяет структуру ФСО №1 и ФСО №3, которые содержат требования к проведению оценки и требования к составлению отчета.

Выбранная философия документа и предложенные в нем инновационные подходы позволят успешно пройти этап «обкатки» и накопить значительный объем дополнений от оценочного сообщества, которые, как нам представляется, с легкостью могут быть встроены в Практическое руководство.

Методы оценки активов и обязательств регламентированы бухгалтерским законодательством. Об основных подходах к оценке и разрешенных оценочных методах для отдельных видов имущества и обязательств вы узнаете из нашего материала.

Общие подходы к оценке активов и обязательств

Оценка активов и обязательств является для каждого хозяйствующего субъекта необходимой и обязательной процедурой, благодаря которой:

• объекты учета с разнородными натуральными показателями и свойствами приводятся к единому измерителю (денежному);
• появляется возможность использовать стоимостную оценку активов и обязательств при составлении отчетности и для разнообразных аналитических процедур.

С различными видами анализа вас познакомят подготовленные специалистами нашего сайта материалы:

• «Анализ затрат на производство и реализацию продукции»;
• «Анализ показателей эффективности капитальных вложений».

Основные подходы к оценке имущества и обязательств едины для всех субъектов хозяйствования и базируются на следующем:

• оценка осуществляется методами, разрешенными законодательством РФ и отраженными в индивидуальной учетной политике каждой компании;
• оценка оказывает влияние на формирование доходов, расходов и финрезультаты хозяйствующих субъектов.

Основные методы оценки имущества и обязательств описаны в п. 23 Положения по ведению бухучета (утв. приказом Минфина РФ от 29.07.1998 № 34н), определяющем открытый перечень оценочных методов (см. схему ниже):

В связи с тем, что стоимость имущества компании и ее обязательств под воздействием различных факторов может со временем изменяться, в бухучете существует несколько видов оценок:

• первоначальная (при постановке объекта на учет);
• последующая (при переоценках, перед продажей и в иных случаях).

Описание методов оценки отдельных видов активов и обязательств приведено в ПБУ, методических указаниях и иных нормативных документах — об этом в следующем разделе.

Методы оценки отдельных видов активов и обязательств в бухучете

Остановимся на основных подходах к оценке наиболее распространенных видов активов и обязательств.

Основные средства

Для большинства производственных компаний важным вопросом является оценка основных средств (ОС) как одного из весомых показателей 1-го раздела баланса.

С нюансами бухучета ОС поможет разобраться материал «Основные средства в бухгалтерском учете (нюансы)».

Данная группа активов оценивается по-разному в зависимости от вида стоимости ОС (первоначальной, восстановительной, справедливой и др.).

Способы оценки в бухучете первоначальной стоимости ОС согласно ПБУ 6/01 представлены на схеме ниже.

Важно! С 2022 года ПБУ 6/01 утрачивает силу, а ему на смену приходят два новых ФСБУ: 6/2020 по основным средствам и 26/2020 по капвложениям. Что меняется в учете ОС, в т. ч. в правилах их оценки, узнайте из Обзора от экспертов КонсультантПлюс. Пробный доступ к правовой системе можно получить бесплатно.

С методами оценки справедливой стоимости вас познакомит материал «МСФО № 13 Оценка справедливой стоимости (нюансы)».

Материально-производственные запасы

Методы оценки МПЗ с 2021 года описаны в ФСБУ 5/2019 «Запасы».

Переходите в КонсультантПлюс и сможете узнать, по какой стоимости теперь принимать к учету запасы:

• при приобретении за плату, в т. ч. недежными средствами и на условиях рассрочки;
• безвозмездном получении;
• получении в виде вклада в уставный капитал;
• оставшиеся от выбытия ОС.

Пробный доступ к системе предоставляется бесплатно.

Обоснованность выбора метода оценки МПЗ влияет на представляемые в отчетности любой компании показатели, характеризующие важные финансовые показатели ее деятельности (платежеспособность, рентабельность и др.). В итоге это может оказать воздействие на принимаемые решения собственниками и иными заинтересованными лицами (инвесторами, кредиторами и др.).

Нюансы оценки МПЗ при поступлении на склад — в материале «Методика анализа материально-производственных запасов».

Обязательства компании

Долги компании в бухучете также подлежат стоимостной оценке. Дебиторская и кредиторская задолженность по нормам отечественного бухгалтерского законодательства отражается в балансе по номинальной стоимости — в оценке, установленной договором (с учетом всех скидок, наценок и др.).

Какие методы оценки дебиторской задолженности используются в управленческом учете — см. в материале «Основные методы оценки дебиторской задолженности».

При этом дебиторскую задолженность требуется оценивать с учетом вероятности ее погашения (за минусом зарезервированных сумм сомнительных долгов).

О формировании резерва по смонительным долгам читайте здесь.

При отражении в бухучете операций с долговыми ценными бумагами, при оценке долгосрочных оценочных обязательств и в других предусмотренных бухгалтерским законодательством случаях используется дисконтированная оценка.

Понятие дисконтированной стоимости — в материале «Дисконтированная стоимость капитальных вложений (нюансы)».

Итоги

При оценке стоимости имущества учитывается способ его поступления в компанию: при покупке за деньги, в обмен на иные активы, по договору дарения или иными способами. Обязательства компании оцениваются по номинальной стоимости, а в отдельных случаях с учетом вероятности погашения долга или с применением дисконтирования.