Руководство для эмитента:
как стать публичной компанией
Выход на биржу открывает новую страницу в жизни компании: повышает узнаваемость ее бренда, открывает доступ к новым источникам финансирования, создает дополнительные способы мотивации руководителей и сотрудников. Внимание аналитического сообщества, инвесторов и новых акционеров становится важным стимулом для повышения эффективности бизнеса. Публичность требует от компании прозрачности, высокого качества корпоративного управления и соответствия международным стандартам. Чем более открыта компания инвесторам, тем дешевле и доступнее становится для нее акционерный и долговой капитал.
Московская Биржа (далее — Биржа) вступила на этот путь в 2013 году, проведя первичное размещение акций на сумму 15 млрд рублей на своей площадке. Нам было важно на собственном примере доказать, что российские компании могут эффективно размещаться на внутреннем рынке в форме обыкновенных акций, без выпуска депозитарных расписок и листинга за рубежом. Значительный спрос на акции Биржи, широкая география и профиль инвесторов подтвердили возможность успешного размещения исключительно на Московской Бирже. Последовавший рост стоимости акций и успешное вторичное размещение в июле 2014 года на сумму 16 млрд рублей стали для нас свидетельством высокой оценки инвесторами качества корпоративного управления, взвешенной и грамотной стратегии развития компании при меняющейся рыночной ситуации.
В последние годы мы провели важные реформы, которые вывели инфраструктуру российского рынка на уровень, соответствующий стандартным требованиям международных инвесторов. В полную силу заработали центральный депозитарий и квалифицированный центральный контрагент, международные расчетные депозитарии начали проводить операции с российскими активами, фондовый рынок переведен на технологию расчетов Т+2 с частичным депонированием. Проведена реформа листинга, текущие требования которого базируются на новом Кодексе корпоративного управления. Кодекс задает высокие стандарты во взаимодействии акционеров и менеджмента компаний.
В результате торговать на Московской Бирже стало не менее удобно
и надежно, чем на ведущих мировых площадках. И российские, и международные инвесторы предпочитают покупать акции отечественных компаний на Московской Бирже — центре ликвидности и ценообразования российского фондового рынка. Это стимулирует эмитентов привлекать капитал на российской площадке (например, IPO АК «АЛРОСА» объемом 41,3 млрд рублей в октябре 2013 года, листинг компаний иностранной юрисдикции с преимущественно российским бизнесом: Polymetal, Yandex, QIWI, Lenta).
Московская Биржа поддерживает выход компаний на рынок капитала: мы
непосредственно в этом заинтересованы. Специалисты Биржи начинают консультировать компании еще на этапе принятия решения о проведении IPO, помогают эмитентам как в ходе, так и после размещения акций: в совершенствовании корпоративного управления, соблюдении регуляторных требований к раскрытию информации. Традицией стало проведение официальной церемонии запуска торгов акциями компаний с ударом в биржевой колокол.
На Бирже работают комитеты эмитентов акций и облигаций, в рамках которых компании получают информацию об изменениях в регулировании фондового рынка, новых продуктах Московской Биржи, а также вносят свои предложения по развитию рынка ценных бумаг. Таким образом, компании-эмитенты имеют возможность активно влиять на совершенствование законодательства и правил листинга и обращения ценных бумаг.
«Руководство для эмитента: как стать публичной компанией» (далее — Руководство) адресовано как компаниям, которые планируют стать публичными, так и эмитентам, акции которых уже торгуются на бирже. Мы отразили основные этапы процесса размещения акций: от подготовки эмитента к сделке до жизни публичной компании после первичного размещения.
Мы знаем на своем опыте, насколько важен квалифицированный совет для
компании, которая находится в начале пути к информационной открытости и трансформации механизмов принятия решений внутри организации. Надеемся, что Руководство поможет эмитентам успешно двигаться вперед по пути развития современной публичной компании.
Выражаю особую благодарность ведущим консультантам, сопровождающим выход компаний на финансовый рынок, за участие в подготовке данного Руководства.
19 января 2023 года Московская биржа представила обновленную версию гида по ESG-практикам «Руководство для эмитента: как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития». Гид адресован компаниям, которые стремятся следовать принципам устойчивого развития и быть прозрачными для клиентов, контрагентов и инвесторов.
В новой версии руководства учтены актуальные тенденции ESG. В частности, освещается начавший в 2022 году работу в России рынок биржевой торговли углеродными единицами. В гиде приводится подробная инструкция по подготовке к выпуску ESG-инструментов в Секторе устойчивого развития Московской биржи – ключевом элементе российской инфраструктуры ответственного инвестирования. Кроме того, раскрывается новый аспект устойчивого развития компаний через поддержание биоразнообразия, управление цепочкой поставок.
Отдельное внимание уделено особенностям нефинансового и климатического раскрытия информации, на которую инвесторы все чаще смотрят при оценке компании помимо финансовой отчетности. «Руководство для эмитента: как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития» Московской биржи подробно описывает подходы, которые компании могут применять для отражения в отчетности вопросов экологии и других факторов устойчивости своей бизнес-модели в условиях меняющейся операционной среды.
Наталья Логинова, директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи:
«Сегодня инвесторы и регуляторы ждут от эмитентов раскрытия информации о ESG-стратегии и управлении рисками устойчивого развития наряду с финансовой отчетностью. Компании, в свою очередь, видят дополнительный фактор роста собственного бизнеса в интеграции принципов ESG и публикации сведений о своей работе в этом направлении. Наша задача как российской финансовой инфраструктуры – способствовать повышению прозрачности рынка, помогать участникам применять лучшие практики раскрытия. Поэтому мы решили актуализировать наше руководство, добавив в него новую информацию. Мы рекомендуем гид в качестве настольной книги для компаний, которые планируют расширить применение принципов устойчивого развития в своем бизнесе, повышая при этом свою прозрачность для инвесторов и контрагентов».
В подготовке обновленного руководства принимали участие специалисты рейтингового агентства АКРА, Всемирного фонда дикой природы, аудиторско-консалтинговой группы ФБК, компаний Х5 и «Горизонт», а также банка МКБ.
ESG-гид опубликован на сайте Московской биржи.
30 июля 2021 года на Московской бирже состоялась презентация «Руководства для эмитента: как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития», которое предназначено для компаний, которые стремятся следовать принципам устойчивого развития и быть прозрачными для своих клиентов, контрагентов и инвесторов.
В руководстве Московской биржи компаниям даются рекомендации по разработке ESG-стратегии, развитию корпоративного управления, представлены практические аспекты рынка и лучшие ESG-практики.
В подготовке руководства принимали участие специалисты Московской биржи, Deloitte, Environmental Resources Management, Ernst & Young, KPMG, PwC, Ассоциация PRI.
Юрий Денисов, председатель правления Московской биржи:
«Тема ответственного инвестирования становится все более значимой для финансового рынка. Инвесторы и регуляторы требуют от эмитентов в дополнение к финансовой отчетности раскрытия информации об их ESG-стратегии и управлении рисками устойчивого развития.
В свою очередь, компании стремятся развивать свою отчетность за пределы финансовых показателей. Это обусловлено не только спросом со стороны рынков капитала и регулированием, но и поведением потребителей и признанием влияния соблюдения принципов устойчивого развития на создание стоимости компании в долгосрочной перспективе.
Мы рассчитываем, что данное руководство станет ориентиром для компаний по выработке и раскрытию своих ESG-стратегий с готовым набором рекомендаций и примеров построения бизнес-процессов».
«Руководство для эмитента: как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития» опубликовано на сайте Московской биржи.
С видеозаписью презентации Руководства можно ознакомиться по ссылке.
Ранее Московская биржа подготовила и опубликовала на сайте «Руководство для эмитента: как стать публичной компанией», описывающее все процедуры и особенности публичного размещения акций, а также «Руководство для эмитента: как выйти на рынок публичного долга», предназначенное для компаний, планирующих размещение облигаций.
Информационное агентство ИНФРАГРИН с использованием https://www.moex.com
Впервые «Руководство для эмитента: как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития» биржа опубликовала в июле 2021 года
Поддерживая эмитентов при переходе к устойчивой и низкоуглеродной экономике, Московская биржа информирует их о возможностях, связанных с ESG-финансированием и с новыми ESG-продуктами. Впервые «Руководство для эмитента: как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития» (ESG-гид) биржа опубликовала в июле 2021 года. Новая версия руководства по подготовке компаний к выпуску ESG-инструментов, представленная в четверг, 19 января, включает такие аспекты как развитие компании через поддержание биоразнообразия, через управление цепочкой поставок, а также дает рекомендации по нефинансовому и климатическому раскрытию информации в корпоративной отчетности. В подготовке обновленного документа принимали участие специалисты рейтингового агентства АКРА, Всемирного фонда дикой природы, аудиторско-консалтинговой группы ФБК, компаний Х5 Group и «Горизонт», а также банка МКБ.
В частности, в документе отмечается, что сохранение биоразнообразия в среднесрочной и долгосрочной перспективе является конкурентным преимуществом России, а также возможностью для снижения рисков, включая финансовые. Каждый год перед Всемирным экономическим форумом публикуется Отчет о глобальных рисках, и последние несколько лет в пятерку наиболее опасных рисков входит потеря биоразнообразия. При этом понять, как со временем меняется окружающий мир, помогают индикаторы биоразнообразия, например, индекс живой планеты – индикатор раннего предупреждения, который отражает состояние природы на протяжении почти 50 лет и позволяет отслеживать тенденции численности млекопитающих, рыб, рептилий, птиц и амфибий по всему миру. Согласно последним данным, снижение средней численности популяций диких животных в мире в среднем составляет 69 % за период с 1970 по 2018 год. В Латинской Америке наблюдается наиболее заметное региональное сокращение средней численности популяций (94 %), для Европы и Центральной Азии потери меньше (18 %), но это говорит о том, что именно в этих регионах стоит сконцентрироваться на инвестициях в сохранение природного капитала.
Рекомендации Московской биржи для компаний, ставящих перед собой цели ответственного ведения бизнеса, связанные с сохранением биоразнообразия, включают принятие различных возможных мер. Наиболее желательная из них – это исключение воздействий компании на важные или особо ценные объекты биоразнообразия. Например, такими мерами могут быть мораторные соглашения с лесными компаниями, в рамках которых исключаются рубки на особо ценных лесных участках. Другой пример – изменение маршрутов судов в акваториях, где морские млекопитающие обзаводятся потомством. Следующая возможная мера – это минимизация воздействий. Третья – это реабилитация/восстановление, то есть действия, направленные на возвращение участков в состояние, пригодное для полезного использования, и на содействие восстановлению нарушенных, поврежденных или разрушенных экосистем. Самый простой пример – это восстановление растительного покрова на отвалах пород при добыче руды или лесовосстановление после рубок. И, наконец, четвертая, наиболее спорная мера – это компенсация, которая может быть как в натуральной форме (восстановление части биоразнообразия, но необязательно того же биоразнообразия, которое подпало под воздействие), так и в ненатуральной форме, например в виде денежных компенсаций. Спорность вызвана тем, что этот механизм не исключает того, что компания, например, воздействует на северные тундровые экосистемы, а компенсационные меры проводятся через посадки деревьев в более южных широтах.
Еще одна новая тема в руководстве по практикам устойчивого развития Московской биржи – необходимость выстраивания ответственной цепочки поставок – рассмотрена на примере рекомендаций одного из ведущих отечественных ритейлеров – X5 Group. В документе сказано, что компаниям важно не только реализовывать инициативы внутри бизнеса, но и работать вместе с партнерами. Рекомендации для поставщиков включают в себя перечень конкретных видов добровольных экологических и социальных сертификаций по различным категориям товаров, дающих представление об ответственных практиках при производстве. В X5 Group, например, эти рекомендации не носят обязательного характера, однако при принятии решения о сотрудничестве компания рассматривает соответствие продуктов и деятельности потенциальных поставщиков этим рекомендациям в качестве дополнительного преимущества.
Отдельное внимание биржа уделила особенностям нефинансового и климатического раскрытия информации, на которую инвесторы все чаще смотрят при оценке компании помимо финансовой отчетности. «Сегодня инвесторы и регуляторы ждут от эмитентов раскрытия информации о ESG-стратегии и управлении рисками устойчивого развития наряду с финансовой отчетностью. Компании, в свою очередь, видят дополнительный фактор роста собственного бизнеса в интеграции принципов ESG и публикации сведений о своей работе в этом направлении», – отметила директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова.
Новые темы, включенные в ESG-гид, выбраны не случайно. Как рассказала Наталья Логинова, их востребованность была подтверждена опросом осведомленности о вопросах устойчивого развития, в котором приняли участие десятки российских компаний разных по величине, из разных секторов, которые представляют основные отрасли российской экономики. Согласно исследованию, на сегодняшний день, принципы ESG интегрируют в свою бизнес-стратегию многие российские компании, но больше всего систематической проверке поставщиков и подрядчиков на соответствие критериям устойчивого развития уделяют крупные компании, с капитализацией более 500 млрд руб. – их 40%, среди компаний средней капитализации таких значительно меньше – порядка 20%. У 38% компаний средней капитализации отсутствует социальная политика, а среди непубличных компаний таких 60%. Система экологического менеджмента внедрена у подавляющего большинства крупных компаний, но лишь у чуть более половины средних. 19% компаний средней капитализации и 20% непубличных компаний вообще не имеют ESG-стратегии.
Следует отметить, что в обновленном руководстве даны также разъяснения относительно начавшего в 2022 году работу в России рынка биржевой торговли углеродными единицами. Об обсуждении перспектив его развития «Ведомости. Экология» писали осенью прошлого года. В частности, в документе говорится о том, что компании могут сокращать свое климатическое воздействие посредством декарбонизации: отказа от углеродоемких процессов и видов деятельности, перехода на низкоуглеродные технологии и источники энергии, улавливание, хранение и использование углекислого газа, оптимизации цепочки поставок. Но для отраслей топливно-энергетического комплекса и энергоемких производств такие возможности ограничены, и проблема решается развитием углеродных рынков, внутри которых продавец обеспечивает реализацию климатических проектов, а покупатель приобретает их результат в виде углеродных единиц и засчитывает его как компенсацию своих выбросов парниковых газов.
28 мая 2021
Руководство для эмитентов от Московской биржи: Как выйти на рынок публичного долга | Олег Ушаков и Гиляна Хараева — авторы главы о секьюризации активов
28 мая 2021 года Московская биржа презентовала «Руководство для эмитента: как выйти на рынок публичного долга», которое было подготовлено при участии АБ ЕПАМ. Соавторами главы по секьюритизации активов стали юристы практики банковского и финансового права, рынков капитала Бюро.
Руководство предназначено как для компаний, которые только планируют выход на публичный долговой рынок, так и для опытных заемщиков, и покрывает такие аспекты, как требования к эмитентам, роль рейтингов, особенности процесса подготовки и размещения эмиссии и жизнь после выхода на публичный долговой рынок.
«Около 40 новых компаний ежегодно приходят на рынок облигаций Московской биржи, и мы видим постоянный запрос от них и других контрагентов на разъяснения и комментарии по практике эмиссии облигаций. Для подготовки руководства мы привлекли лучших экспертов в теме долговых рынков. Это, помимо самой Биржи, представители банков-организаторов, юридических консультантов, аудиторских компаний и рейтинговых агентств, которые поделились своим обширным опытом на страницах руководства», — сказал Владимир Гусаков, управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти Московской биржи.
В главе по секьюритизации активов, авторами которой стали советник Олег Ушаков и юрист Гиляна Хараева, рассматриваются виды секьюритизации и специфические элементы сделок ипотечных и иных видов финансовых активов. Помимо этого, в главу включена стандартная схема сделки с описанием ключевых участников и их ролей, основных шагов при подготовке к секьюритизации, в том числе этапов выпуска облигаций, а также основных групп заинтересованных инвесторов. Ознакомиться с главой>>
Полностью документ доступен на сайте Московской биржи и будет обновляться по мере развития облигационного рынка, появления новых практик и инструментов.